莫瑞兹扶了扶眼镜：“当然，我肯定会参加。你那个邀请函上面的‘oneorethg’是什么意思？”

张晨嘿嘿一笑：“是给大家准备的一点小惊喜，到时候你就知道了。”

莫瑞兹耸耸肩：“期待你的小惊喜，哦，还有件事，佩塔卢马项目红杉退出，不准备继续跟下去了。”

佩塔卢马项目是最近火种源、红杉、kpcb，还有几家小vc都在力争的一个投资项目，这家公司原本是做光纤行业的，叫光纤路公司。后来公司几个创始人不和，就把公司原本的三个业务部门分拆成了三家公司，佩塔卢马就是其中做网络系统工程，尤其是交换机、路由器等网络设备研发的部门变成的公司。

现在网络泡沫正在吹的一天比一天大，硅谷只要是个创业公司就会有一群vc追捧，佩塔卢马自然也不例外。短短几轮竞价，各家对佩塔卢马百分之二十股权的a轮融资，出价就出到了五百万美元。

“哦？”张晨随口问道，“这家公司有问题？”

“价格太高了。”莫瑞兹摇头道，“这几个月以来，硅谷的公司都被炒成了天价，而且佩塔卢马同思科的业务范围完全重合，红杉不认为市场上还需要第二个思科。”

张晨对这种前世没听过名字的公司自然没有投入太多的关注，无可无不可道：“我回头研究一下这个公司，如果确实没什么潜力，我也退出，就算让给约翰杜尔一个人情。”

atrix三号楼进出都有门禁，只有在张晨的带领下，约翰杜尔跟在张晨后面走进电梯，“这家公司的创始人是几个印度人，全都是印度理工学院毕业的，研发实力不弱，但管理上有些问题，股权结构不好，虽然现在他们的产品看起来在技术上有独到之处，但从长远来说，成功的可能性不高。”

张晨无所谓的摇摇头：“我一会儿看一下这个公司的资料，如果确实成功率较低，那就算了。后天atrix发布会就要开始了，我也不想浪费精力。”

夹层融资这种东西最初诞生在华尔街，原本是用来指代次级债券和垃圾债券之间的一个债券等级，后来被引申到公司财务上。

这种融资本质上仍然属于公司债务的一种，但没有担保，并且往往伴生一定的债转股条件，利率越低，投资者权益认购权就越多。

通俗来说，就是一种贷款，这种贷款没有担保，但是附带了债转股的条件，符合条件情况下，投资者有权把债务转变成所投资公司的权益，也就是股份。

俗称的债转股就是夹层融资的一种，这种融资一般出现在创业轮融资之后，ipo之前。

都说纳斯达克上市简单，那也只是相对来说。实际上，能够在纳斯达克上市的公司，本就已经是自己行业内的佼佼者，同样要有相对良好的业绩表现。在这里，上市企业是和全球数千家上市公司一起竞争投资者的关注和青睐。

纳斯达克是公平的，也是无情的，如果业绩表现不好或未来没有发展潜力和想象空间，最终的结局只能是交易量不足，换手率低，股值上涨空间小。

这也是为什么有那么多国内公司在纳斯达克上市后又是后悔，又是私有化退市，然后去国内a股排队重新上市的原因。

因此，即使是纳斯达克，ipo也不是那么容易的，在ipo之前，如果不想继续做股权融资摊薄股份，却又需要新的融资解决企业的发展资金问题，那么夹层融资就是非常好的选择了。

在这种融资条件下，即使债转股，往往转的也是上市后的认购权，类似国内股票的打新股，而非上市前的初始股权。

这样，就可以让融资人在上市前既不用进一步稀释股票，又能获得支撑企业进一步发展的资金，更有利于未来ipo的推进。

莫瑞兹考虑良久，不得不说，相对比起atrix的股权融资，夹层融资的诱惑力小了不少。就算获得atrix的认购权益，也只能获得ipo后新股上涨的溢价收益，对比起股权融资最低100的收益率，实在没有什么诱惑力。